Ouvrir des perspectives : pourquoi investir dans les marchés émergents maintenant ?

Une occasion négligée

Les marchés émergents (MÉ) demeurent parmi les segments les plus diversifiés et dynamiques de l’investissement mondial. Pourtant, l’étendue des opportunités est souvent sous-représentée dans les indices de référence et, par extension, dans les portefeuilles des investisseurs. Le principal défi réside dans la concentration. La Chine, l’Inde, Taïwan et la Corée du Sud représentent ensemble les trois quarts de l’indice MSCI des marchés émergents, la Chine et l’Inde correspondant à près de la moitié de son poids total. À l’autre extrémité du spectre, près de 70 % des constituants de l’indice affichent des pondérations minimales inférieures à 0,05 %, limitant leur influence sur la performance globale*. En conséquence, l’indice de référence standard offre une représentation biaisée et partielle de l’ensemble des occasions réelles, laissant une grande partie du potentiel de la catégorie d’actifs négligée.

Malgré leurs faibles pondérations dans l’indice, des pays comme le Mexique, la Grèce et l’Égypte ont enregistré une forte croissance et des rendements compétitifs ces dernières années*. Une diversification par pays et par taille des entreprises peut aider les investisseurs à obtenir une représentation plus équilibrée des opportunités dans les MÉ tout en atténuant les risques de concentration. Au-delà de l’indice de référence, un vaste univers d’entreprises innovantes, de champions régionaux et d’histoires de croissance structurelle reste inexploré par les stratégies indicielles.

Pour les investisseurs actifs comme l’équipe Développement durable des marchés émergents d’Artisan Partners, cette diversité offre un terrain fertile pour découvrir des entreprises capables de générer de la valeur sur plusieurs cycles. Bon nombre de ces sociétés reçoivent peu d’attention des analystes traditionnels, mais elles démontrent une résilience des bénéfices, une allocation responsable du capital et un alignement des parties prenantes — des caractéristiques qui peuvent soutenir une croissance durable et à long terme.

Escompte de valorisation et moteurs de croissance mondiale

Aujourd’hui, les actions des marchés émergents se négocient à des niveaux nettement inférieurs à ceux des marchés développés et à leur propre historique. Sur une base cours/valeur comptable, l’indice MSCI des marchés émergents se négocie à près de 40 % d’escompte par rapport aux marchés développés, comparativement à un escompte moyen de 17 % sur 20 ans*. Les multiples des bénéfices prévisionnels racontent la même histoire, les actions des MÉ étant valorisées à environ la moitié du niveau de l’indice S&P 500^®.

Historiquement, des périodes de telle disparité ont coïncidé avec une surperformance ultérieure des MÉ. Au début des années 2000, alors que les rabais étaient tout aussi importants, les marchés émergents ont surpassé les marchés développés pendant près d’une décennie*. Les prix actuels semblent davantage refléter la prudence des investisseurs et des rabais liés à la perception plutôt qu’une faiblesse structurelle, ce qui suggère des points d’entrée attrayants pour les investisseurs à long terme.

Cependant, les valorisations attrayantes ne suffisent pas à elles seules à définir le potentiel des MÉ. Ces économies occupent une place de plus en plus centrale dans la croissance mondiale, représentant environ 85 % de la population mondiale et près de 70 % de la croissance supplémentaire du PIB au cours de la dernière décennie*. L’expansion des populations de la classe moyenne accroît la demande dans des secteurs comme les services financiers, la santé et le commerce électronique.

Les marchés émergents définissent de plus en plus la frontière de l’innovation et de la technologie mondiales. Taïwan et la Corée du Sud constituent les piliers des chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs, tandis que la Chine représente désormais près de 30 % des dépenses mondiales en R&D*. Le Brésil s’est imposé comme un chef de file dans l’adoption de la fintech, et de nombreux pays émergents franchissent les voies traditionnelles de développement pour assumer des rôles de leadership en innovation. Leurs contributions à la transition énergétique, des terres rares et de la transformation des ressources à la production et à l’adoption d’énergie renouvelable, soulignent leur influence croissante dans la définition de l’avenir du progrès mondial.

En même temps, les MÉ démontrent une résilience remarquable et une force démographique. La Grèce et l’Argentine, autrefois écartées, réalisent des retours historiques, offrant des exemples convaincants de résilience. Des pays comme la Pologne, la Slovénie et le Kazakhstan attirent des flux de capitaux accrus, en partie grâce à l’incertitude croissante dans les marchés développés. En Afrique, en Inde et en Asie du Sud-Est, un dividende démographique est sur le point d’appuyer une expansion économique soutenue et un dynamisme entrepreneurial, positionnant ces régions comme moteurs de croissance à long terme.

Découvrir des perles cachées au-delà de l’indice

Les investisseurs qui regardent au-delà de la composition des indices et des discours dominants, en se concentrant plutôt sur des thèmes séculiers à long terme et des modèles d’affaires résilients à travers différentes régions, sont mieux placés pour capturer le potentiel de croissance que les marchés émergents peuvent offrir. Chaque pays, secteur et entreprise des MÉ présente une combinaison unique d’opportunités et de risques.

En ce sens, investir dans les marchés émergents ne consiste pas à rechercher la volatilité ou à faire des prévisions macroéconomiques générales. Il s’agit plutôt d’identifier des entreprises dotées d’avantages concurrentiels durables et de la capacité de générer des bénéfices pérennes. Pour ceux qui sont prêts à approfondir leur analyse, les marchés émergents constituent un terrain fertile pour saisir des occasions de rendements composés.

Conclusion

Les investissements internationaux comportent des risques particuliers, notamment des fluctuations monétaires, une liquidité moindre, des méthodes comptables et des systèmes économiques et politiques différents, ainsi que des coûts de transaction plus élevés. Ces risques sont généralement plus importants dans les marchés émergents et moins développés.

Ce résumé reflète les points de vue d’Artisan Partners. Ces opinions peuvent changer et Artisan Partners décline toute obligation d’informer les investisseurs de tels changements. Artisan Partners Limited Partnership (APLP) est un conseiller en placement enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Les renseignements et les données fournis dans le présent document, y compris ceux fournis par des tiers, sont considérés exacts au moment de leur impression et ont été obtenus de sources que nous avons jugées fiables. Nous nous réservons le droit de les modifier sans préavis. Ces renseignements et données vous sont fournis à titre informatif uniquement. Aucune représentation ni garantie, explicite ou implicite, n’est faite quant à l’exactitude, la qualité et le caractère complet de ces renseignements et de ces données. Les opinions exprimées ne doivent pas être interprétées comme une sollicitation ou une offre visant l’achat ou la vente des parts mentionnées aux présentes et ne devraient pas être considérées comme une recommandation.

Les opinions exprimées sur une société, un titre, une industrie, un secteur du marché en particulier, des événements futurs (comme les conditions du marché ou l’évolution de l’économie), le rendement d’une société ou d’un titre, le placement futur de produits ou d’autres prévisions représentent uniquement celles d’Artisan Partners Limited Partnership (« Artisan ») et ne reflètent pas forcément celles de la Banque Nationale du Canada et de ses filiales (la « Banque »). Ces opinions peuvent changer à tout moment en fonction de l’évolution des marchés ou d’autres facteurs et faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de ceux escomptés par Artisan. La Banque décline toute responsabilité en ce qui a trait à la mise à jour de ces opinions. Elles ne constituent pas des recommandations d’achat ou de vente ni des conseils en placement.