0:11
Effectivement, ça a été le cas, ce qui est selon moi normal. Bon, il faut aussi Premièrement comprendre que la définition de qualité, elle est différente d'une d'une firme à l'autre ou d'une équipe à l'autre, ou d'un d'un investisseur à l'autre. Mais même si vous Regardez plus en détail dans cette période d'une vingtaine d'années, il y a eu des des assez longues périodes quand même où le style qualité n'a pas aussi bien performé ou même dans certains cas à vraiment sous performer. Par exemple, en 2000, à 200720008, c'est une période.
0:42
Assez difficile pour tout ce qui est considéré qualité. C'était une période, on se rappelle où la Chine était en en pleine croissance et normalement dans d'investissement en infrastructures. Par exemple, tout ce qui était aurifère, minière, a très bien performé, le pétrole et de pétrole était très très très fort, et cetera, fait que on a quand même ces périodes, mais même si à long terme ça fonctionne très bien, alors selon moi c'est la réponse est facile. C'est très mathématique. Les business de qualité, selon nous, notre définition, c'est des compagnies qui ont un potentiel de générer un rendement sur le capital, en fait, qui génère un rendement sur le capital investi qui est élevé, mais qui ont aussi un potentiel de réinvestir du capital.
1:24
Et générer un capital excédant aussi qui est qui est très fort mathématiquement. Ces compagnies ou ces business, si ces compagnies peuvent avoir une croissance normale qui s'aligne avec le marché, avec un rendement sur le capital qui est très élevé par rapport à la moyenne, vont avoir le potentiel de faire un camp en ligne de capital qui est extrêmement intéressant. Ce qui est vraiment génère le rendement qui est plus élevé que le marché overall à long terme fait que c'est vraiment mathématique la réponse selon moi.
2:02
Effectivement ça revient à la à la première réponse 2025 moi je considère que 2 même 2024 c'était challengeant aussi mais 2025 c'était très difficile. Ça revient à ma réponse. Comme j'ai dit avant il y a il y a toujours des périodes où le style de qualité va pas bien performer ou va avoir vraiment de la difficulté à à à rester en ligne avec le marché. 2025 c'est une année très difficile. Bon pour moi le la la la clé de tout ça c'est vraiment la communication bien expliquée, bien communiquer avec les clients. On fait vraiment 1 1 effort gigantesque pour comme expliquer au client comment qu'on investit et comment toujours garder le cap à long terme.
2:47
Pour ce style d'investissement de qualité qui est vraiment très très axé à au au long terme.
2:58
En fait la prime ce qui arrive quand les dans les marchés où les le segment nos qui qui non qualité performent très bien la prime qualité en fait elle se rétrécit d'une façon rapide. Dans ma première question, dans ma première réponse, j'avais mentionné la période 2000 à 2008 en 200820009 nos portefeuilles de qualité se transigeaient a aucune prime par rapport au marché at-large. Vraiment si vous Regardez le portefeuille US mondial et cetera. 2000242025, on a vécu la même chose. Bon la prime elle existe encore, elle est pas à 0 comme en 2000.
3:34
En 2008, mais assez rétréci d'une façon significative, elle ça se phénomène arrive pour 2 raisons, Premièrement, la différentiel de performance fait que le le la prime rétrécit, mais aussi les compagnies de qualité comme j'ai mentionné avant, génèrent tout le temps un comme pounding pour le dire en anglais, un camping de capital, ce qui aussi rajoute en en fait effacer ou diminuer cette prime d'une façon assez rapide. Alors aujourd'hui, c'est ça, c'est ça qui s'est qui s'est arrivé. Nous en fait, généralement on ne fait pas grand chose, on se concentre vraiment sur les business qui nous qui nous intéressent. Puis si encore moins de primes, c'est encore plus intéressant pour les investisseurs.
4:18
En ce qui concerne la concentration de marchés, c'est effectivement un challenge pour nous, c'est un challenge pour tout le monde, ça commence à être difficile. C'est un phénomène qui est surtout présent dans le marché américain, c'est c'est présent un peu d'une façon mondiale mais mais très présente dans le marché américain. Bon, c'est une réalité, on on, on est obligé de de vivre ou gérer avec je vous dirais. En général, on se concentre surtout d'un point de vue absolu, on se concentre sur des compagnies de terreau de qualité qui sont exceptionnelles, très bien gérées, puis on les détient, on pense en tant que actionnaire.
4:53
Privé comme si on était actionnaire d'une compagnie. Dans la vraie vie, ça donne qu'on est actionnaire de 234 ou 5% au lieu d'être propriétaire d'une compagnie à 100%. Mais le mindset, c'est vraiment un mindset absolu, avec une connaissance du marché, avec une une compréhension de ce qui est dans le benchmark. Mais vraiment, c'est une gestion en absolu.
5:23
