Faits saillants
Kidnapping du président vénézuélien, jugement défavorable de la Cour suprême contre les tarifs, opération militaire américaine contre l’Iran; on peut dire que les deux premiers mois de 2026 ont été riches en développement géopolitiques. Pourtant, malgré ce contexte turbulent, les actions mondiales ont enregistré des gains respectables jusqu'à présent cette année, masquant ainsi d'importantes failles sous la surface.
Ces faiblesses sont particulièrement visibles d’un point de vue géographique. Le Canada et les marchés outre-mer ont surperformé les actions américaines de manière importantes, ces dernières ayant effectivement stagné au cours des derniers mois.
Au niveau macroéconomique, les fondamentaux restent favorables. Toutefois, le ralentissement de la demande de main-d'œuvre, la dynamique de l'inflation des services et la remontée des prix de l'énergie seront des facteurs déterminants.
Du côté des tarifs, la décision de la Cour suprême apporte deux précisions importantes. Premièrement, elle réduit de façon marquée la marge de manœuvre du président pour menacer unilatéralement l’imposition de droits de douane sous n'importe quel prétexte. Elle renforce aussi l'idée que le pic des tarifs est probablement derrière nous, même si ceux-ci demeurent élevés.
Parallèlement, l'intelligence artificielle, qui constituait auparavant un facteur favorable, est désormais une source d'incertitude pour les marchés boursiers. Les investissements massifs dans ce domaine ont réduit les prévisions de flux de trésorerie libres pour les leaders technologiques, tandis que les progrès dans le développement de logiciels ont remis en question leurs primes de valorisation. Plutôt que d'alimenter un optimisme général, l'IA accélère désormais la dispersion entre les secteurs et les modèles économiques, renforçant ainsi l'intérêt de la diversification.
Conclusion
Dans l'ensemble, les perspectives demeurent constructives, soutenues par la croissance des bénéfices des entreprises. Le positionnement récent reflète cette opinion : augmentation de l'exposition aux marchés émergents dans un contexte d'amélioration de la dynamique des bénéfices, tout en réalisant des profits sur les actions canadiennes après une forte surperformance et un resserrement important des écarts relatifs de valorisation.