Faits saillants
Le mois dernier, les forces se sont quelque peu rééquilibrées sur les marchés financiers, alors que les doutes sur la viabilité financière de l’intelligence artificielle ont entraîné une rotation au sein des marchés boursiers et un apaisement des pressions sur les marchés obligataires.
Les hésitations récentes des marchés sont plutôt typiques des périodes précédant une élection américaine de mi-mandat. Et si l’histoire est un bon indicateur, la suite s’annonce positive pour les actions, bien davantage que pour le Parti républicain, qui doit composer avec un taux de désapprobation du président presque record.
Du côté des profits des sociétés, la tendance demeure forte. Certes, une part importante de la croissance des bénéfices du S&P 500 s’explique par la contribution exceptionnelle entreprises liées à l’essor de l’IA, et leurs résultats récents ont souvent déçu des attentes toujours plus élevées. Néanmoins, un examen plus approfondi révèle aussi des résultats encourageants dans les autres secteurs.
Malheureusement, la contrepartie d’une activité économique vigoureuse, conjuguée à des perturbations énergétiques persistantes, est une inflation qui refuse de ralentir aux États-Unis. Tout un contraste avec le Canada, où la moyenne des mesures d’IPC fondamentales vient d’atteindre la cible de 2 % pour la première fois depuis le début de 2021.
Ce contexte n’a pas empêché la Banque du Canada d’emboîter le pas à la Fed en relevant son taux directeur pour la première fois depuis 2023. D’ailleurs, les marchés anticipent environ trois hausses de taux de la part de chacune des deux banques centrales au cours de la prochaine année. Ça reste à voir, mais il y a des raisons d’être en partie sceptiques.
Conclusion
À la veille des élections américaines de mi-mandat, une page importante du second mandat de l’administration Trump semble sur le point d’être tournée. Sur le plan économique, toutefois, l’histoire ne devrait pas changer subitement, tant que le cycle d’investissement en IA — force gravitationnelle dominante des marchés financiers — reste en marche. Dans ces circonstances, nous maintenons notre positionnement, que nous aurons l’occasion d’explorer plus en détails dans nos perspectives 2027, publiées le mois prochain.