Faits saillants
Après un mois de juillet un peu moins clément, la plupart des marchés boursiers ont rebondi en août. Avec une croissance économique soutenue, une inflation moins préoccupante que prévu, un marché de l’emploi près de l’équilibre et des profits corporatifs records; ça se comprend.
Alors, pourquoi s’inquiéter? Pour plusieurs raisons, en fait. Ce mois-ci, nous faisons le point sur trois d’entre elles : l’intelligence artificielle (IA), la dette et les guerres.
Du côté du cycle d’investissement en intelligence artificielle, les derniers résultats corporatifs suggèrent que les fondamentaux demeurent solides. Certes, certains facteurs viennent temporairement gonfler l’ampleur des profits, mais à en juger par la relative modération des valorisations boursières, les investisseurs ne semblent pas complètement irrationnels.
Par ailleurs, si l’endettement total de l’économie américaine — gouvernement, ménages et entreprises — en proportion du PIB se situe près de son plus bas niveau en 20 ans, c’est évidemment la trajectoire des finances publiques qui inquiète. Or, la conséquence la plus probable n’est pas nécessairement une crise de la dette souveraine, mais plutôt une hausse continue de la prime de risque exigée par les investisseurs, à laquelle s’ajoute l’incertitude entourant les prochaines décisions de la Réserve fédérale.
Enfin, en plus d’un conflit Iran–États-Unis qui perdure et d’une guerre Russie–Ukraine qui menace de s’intensifier, les espoirs d’un apaisement de la guerre commerciale canado-américaine se sont effondrés en août. On n’en connait pas la suite, mais la marge de manœuvre dont dispose le président américain pour « faire la guerre » ne va pas en augmentant.
Conclusion
Dans l’ensemble, les derniers mois ont largement évolué conformément à notre scénario de base, et les fondamentaux qui soutiennent le marché haussier demeurent bien en place. Toutefois, un suivi étroit des risques reste de mise alors que nous entrons dans une période potentiellement plus volatile, notamment à l’approche des élections de mi-mandat aux États-Unis.